Рынок децентрализованных финансов за последние недели заметно просел по притоку капитала. На фоне новых взломов и роста недоверия пользователи начали выводить средства из DeFi-протоколов и искать более понятные и, главное, менее рискованные инструменты в сегменте токенизированных реальных активов.
Давление на сектор усилилось после месяца, в котором рынок столкнулся сразу с двумя крупными эксплойтами. Дополнительный удар по настроениям нанесли проблемы Drift Protocol и Kelp DAO, а вместе с ними и эффект заражения внутри DeFi, когда сбой в одном проекте быстро отражается на других участниках экосистемы. В итоге прежний тезис о DeFi как об источнике пассивной доходности начал заметно слабеть.
За последнюю неделю Sky Protocol, Spark, Morpho и EtherFi, вслед за Aave, потеряли примерно по 10% своей общей заблокированной стоимости. При этом отток из Aave продолжается и, по оценкам, может достичь $10 млрд после того, как крупные держатели начали выводить значительные объемы средств. Ethereum за неделю лишился 10,5% стоимости, заблокированной в DeFi, Solana потеряла 4%, а Base — 6,3%. Отток затронул и более мелкие проекты, где прежняя доходность уже не выглядит достаточно привлекательной на фоне возросших рисков.
Проблема, похоже, шире отдельных инцидентов. Уязвимости в permissionless-протоколах снова подняли вопрос о базовой безопасности DeFi. Модель, в которой доступ открыт всем без предварительной проверки и обязательных задержек на вывод, долго считалась сильной стороной сектора. Но именно она же делает последствия успешных атак особенно болезненными. И это происходит в момент, когда рынок только успел частично восстановить доверие и ликвидность после обвала 2022 года.
На этом фоне капитал постепенно смещается в сторону RWA. Токенизированные реальные активы продолжают набирать обороты, а главным драйвером остаются казначейские облигации США. В апреле объем этого сегмента превысил $30 млрд, причем около $13,88 млрд пришлось на токенизированный госдолг США. Инвесторы также активнее смотрят на токенизированные товары, где фиксируются новые максимумы по заблокированной стоимости и торговой активности.
Смысл такого перетока довольно понятен. В отличие от DeFi-моделей, где оценка активов часто зависит от взаимосвязанных и цикличных механизмов внутри крипторынка, RWA дают приток внешней стоимости. Для части участников это выглядит как компромисс между банковским депозитом и высокорискованными криптостратегиями. Доходность там может быть ниже, зато риск внезапного эксплойта или каскадного заражения системы воспринимается заметно спокойнее.
Для рынка это может стать поворотным моментом — если отток из DeFi продолжится, давление почувствуют не только кредитные протоколы, но и DEX, стейблкоины и весь сценарий массового использования криптосервисов. А рост RWA, наоборот, может ускорить переход интереса инвесторов к более консервативным ончейн-инструментам.
По данным Cryptopolitan
Подписывайся на наш телеграм канал для максимально оперативных новостей! https://t.me/bitcor_media